每週市場簡報 2022 年 7 月 25 日
中國/香港
• 評級機構穆迪發表報告指，目前內地停工樓盤涉及的問題住宅按揭貸款，只佔銀 行抵押貸款總餘額一小部分，不足0.02%，但由於發展商持續面臨壓力，預計斷 供事件將會增加。而中央去年下半年開始加快發放按揭貸款，鼓勵民眾買樓，因 此預計會影響未來六至十二個月的房地產銷售。
• 人民銀行公布，維持7月貸款市場報價利率(LPR)不變。一年期LPR維持3.7厘，連 續六個月維持不變；五年期以上LPR保持在4.45厘，連續兩個月持平。市場早前 估計，爛尾樓停貸斷供風險，或令房地產相關的五年期以上LPR下調。
• 香港政府統計處公布，6月綜合消費物價指數按年上升1.8%，按月則上升0.6%， 政府發言人表示，6月通脹升幅加快，主要受到能源、衣履和食品價格升幅帶動。 鑑於部分入口來源地的通脹上升，外圍價格壓力預期將持續顯著，但由於本地成 本壓力保持輕微，總體而言，通脹在短期內應會保持溫和。
美國
• 標普全球7月美國綜合採購經理指數初值跌至47.5，逾兩年以來首次落入收縮區間。 數據顯示美國企業活動陷入萎縮，因服務業活動急劇放緩，抵銷製造業持續溫和 增長，反映經濟受高通脹、利率上升及消費者信心不斷惡化影響。
• 美國15日當周新申領失業援助人數升至25.1萬人，連續三周上升，創八個月新高， 可能反映勞工市場有降溫跡象。另外，美國持續申領失業援助人數增加5.1萬人， 升至138.4萬人，是四月以來最高。
新興市場
• 南非央行將主要貸款利率上調0.75厘至5.5厘，加幅超出市場預期，目的為壓抑高 通脹。今次是南非央行連續第五次加息，自2021年11月以來，南非央行已經累計 加息2厘。
• 俄羅斯央行宣布減息1.5厘，關鍵利率降至8厘，是2022年第四次減息。市場原來 估計減息0.5厘。央行表示，通脹放緩、經濟陷入衰退，需要提供較低借貸利率， 因此要考慮下半年進一步減息的需要。另外，央行將2022年通脹率預測由14-17% 下調至12-15%，重申期望2024年通脹降至4%的目標。
歐洲
• 歐洲央行宣布加息0.5厘，是十一年來首次加息。處於歷史低點負0.5厘的存款利率 上調至零利率，結束長達八年的負利率時代。對於加息幅度高於市場預期的0.25 厘，央行表示決定是基於決策委員會對通脹風險的最新評估，認為在貨幣政策正 常化上需要邁開更大步伐，而在未來政策會議上利率進一步正常化是適當的做法。
• 另外，歐洲央行同意推出傳導保護工具(TPI)，將會購入高負債成員國的債券，以 協助控制借貸成本，避免貨幣政策碎片化。目標主要購買一至十年期的公營機構 債券，合資格成員國要達到一定條件，包括遵守歐盟財政規則，宏觀經濟並無嚴 重失衡等。歐洲央行重申，維持單一政策立場是央行穩定物價的先決條件。
亞太區
• 日本央行維持貨幣政策不變，維持短期利率目標在負0.1厘。央行維持對利率的前 瞻性指引及政策偏向指引不變，預計短期和長期政策利率將維持在目前或更低水 平，並表示將在必要時毫不猶豫地採取額外的寬鬆措施。日本央行將2022財政年 度核心通脹率中值上調至2.3%，但維持超低利率，並警告經濟前景面臨風險。
• 日本6月核心消費物價指數(不包括生鮮食品價格)按年升2.2%，創2015年3月以來 最大升幅，原材料價格上升推高進口物價，令日本經濟受壓。分析認為，燃料及 食品價格上升，部分原因是烏克蘭戰爭及日圓再度貶值，導致進口成本增加，預 計2022年大部分時間核心通脹率將高於央行目標。
債券
• 美國國債孳息率下跌，由於美國經濟數據疲弱，反映面對利率上升及高通脹，美國經濟正在放緩。兩年期國債息率跌16個基點至2.97厘，十年期息率則跌17個基 點至2.76厘，兩者孳息率曲線仍然處於倒掛狀態。
商品
• 金價觸及逾一年低位後回升，主要受惠美元回落，以及市場憂慮環球經濟前景令 資金再度流入金市。紐約期金於22收市報每盎士1,727.4美元，一星期累計升1.4%， 結束五星期跌勢。
• 美國數據顯示，夏季駕駛高峰期的汽油需求下降，加上主要央行加息對抗通脹， 引發經濟可能放緩及削弱能源需求的擔憂。紐約期油收報於22日收報每桶94.7美 元，一星期累計跌近3%，連續三星期下跌。
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